登顶最贵“国货好意思妆”后，毛戈平对准国际市场。

　　前不久，毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平”）交出上市后首份半年报。据悉，2025年上半年，该公司收场收入25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.70亿元，同比增长36.1%。

　　不同于外界传统领路，毛戈平孝顺营收的三大主力业务除了彩妆、护肤外，还有化妆艺术培训及关系销售。此外，备受眷注的新业务香水线收入也冲破千万元。

　　而在最近的财报中，毛戈平暗示准备政策性地进犯国际市场，在国际市场征战百货商店专柜及网店双渠谈。

　　这是一个斗胆的有策动，毕竟毛戈平品牌在国内的告捷，很大程度上收获于创始东谈主IP在原土的文化影响力。

　　国际市场意味着全新的挑战，不同肤质、不同审好意思、不同文化布景下的竞争环境。毛戈平能否将其创始的“骨相化妆法”告捷输出国际，将成为其品牌大家化政策的关节锻练。

　　护肤增速跑赢彩妆

　　延续“增收又增利”的精粹态势，毛戈平上市后交出的首份财报，重心颇多。

　　最初，这份财报净利润增速高于营收增速，展现出较强的盈利质地。在胡润最新发布的中国彩妆品牌TOP50榜单中，毛戈平更是卓著卡姿兰、花西子等竞争敌手，位列第一。

　　从业务组成来看，毛戈平中枢彩妆板块收入14.22亿元，占总收入的55%，同比增长31.1%，增速基本与举座持平。

　　微细的变化在于，护肤品板块推崇略优，收入10.87亿元，占比普及至42%，同比增长33.4%。

　　而依然看成品牌特质之一的化妆艺术培训业务则出现下滑，同比下落5.9%至6730万元。公司解说这是主动限度招生限制、普及做事质地的圮绝，但也响应出该业务增长动能的松开。

　　渠谈方面，差异于其他所有国货色牌，毛戈平线上、线下两手持，功绩推崇平衡。

　　此前，毛戈平的极度上风在于其线下专科做事体验。限制2024年底，毛戈平寰球409个专柜，配备向上2800名专科好意思妆照拂人，组成国货好意思妆中最大的专柜做事团队。

　　“骨相化妆法”通过专科手法呈现的“换头术”效用，不仅增强了赔本者体验，也酿成了较高的复购壁垒。而在面前的国货好意思妆市场中，这种做事与销售绑定的风景为毛戈平独到。

　　正因此，毛戈平线下销售多年郑重增长。本年上半年，线下渠谈收入12.24亿元，同比增长26.6%；线上渠谈收入12.97亿元，同比增长39%。

　　这种渠谈结构既保持了高端品牌调性，又收拢了线上增长红利。

　　但是高增长背后是不绝攀升的成本压力。毛戈平上半年销售及分销开支同比增多24.8%，达到11.69亿元，占总收入的45.2%。其中营销及践诺开支向上5.4亿元，同比增速超20%。

　　更值得眷注的是，在销量大幅增长的同期，居品平均售价从163.8元下落至157元，响应出市场竞争加重带来的订价压力。

　　不管是营收如故净利润的同比增速，毛戈平较2024年同期均出现显豁放缓。这一变化预示着，即等于彩妆新王，也难以开脱高增长企业濒临的增速放缓逆境。

　　创始东谈主细君锚定国货高端化

　　毛戈平品牌的发展经过中，多个关节节点奠定了其市时局位与政策标的。

　　追想回1995年，创始东谈主毛戈平因在电视剧《武则天》中完成冲破性的化妆造型，获取鄙俚专科认同。

　　作事迎来巅峰期后，他却决定转型创业。随后，毛戈平与太太汪立群共同创立毛戈平形象瞎想艺术学校及同名好意思妆品牌。

　　创业初期，两边露出出明确的单干架构：毛戈平主导居品研发与品牌征战，汪立群负责好意思妆教悔业务解决与政策策动。

　　毛戈平永恒支撑高端定位，他曾公开暗示：“不是我今天作念一个低端品牌，思着市场变好了，作念高端品牌能赚更多钱，就也变成作念高端品牌。”

　　关于新兴国货色牌而言，实施高端化政策濒临权贵挑战，其中渠谈征战成为要害冲破的瓶颈。

　　毛戈平品牌并未接管其时国货常见的“伪国际品牌”策略，而是遴荐了更具挑战的旅途——告成进驻国际高端市集。

　　2003年，通过渠谈关系，品牌在上海港汇恒隆广场缔造了首个专柜，与国际一线好意思妆品牌张开同场竞争。

　　据公开报谈，该专柜在开业后9个月内不绝保持销售冠军地位，这一功绩为品牌崇拜通达了寰球高端市集的“大门”。

　　另一面，在毛戈平的太太汪立群策动下，毛戈平化妆培训板块也赶快扩大。

　　数十年中，毛戈平化妆培训业务逐渐构建起系统化运营体系。她主导设立了圭臬化可复制的教化解决系统，通过旗下9所直营学校实施课程年更新率30%、2025年课改优化率达80%的不绝迭代机制。历经二十五年发展，该教悔体系已累计培养向上15万名专科东谈主才，酿成业务体系的中枢竞争壁垒。

　　通过“品牌+渠谈+教悔”的协同体系，毛戈平品牌逐渐构建出以好意思妆、护肤为中枢，培训并行的三大主营板块业务。

　　通过教悔板块不绝运输专科东谈主才及结识现款流，访佛高端居品线带来的品牌溢价与利润空间，这一极度的协同风景不仅构筑了坚实的业务护城河，更成为其冲击成本市场的中枢叙事。

　　五次递表苦战IPO

　　2024年1月4日，毛戈公崇拜裁撤了登陆上交所主板的央求，收尾了长达七年的A股上市拉锯战。但是仅三个月后，这家公司便回身向港交所递交招股书，开启了第四次冲击成本市场的征途。

　　这并不是毛戈平第一次调理赛谈。早在2016年12月，毛戈平就初度递交招股书，试图霸占“国货彩妆第一股”的位置。2017年资格再行提交后，上市进度堕入停滞。

　　2021年10月，公司诚然通过发审会审核，却因推动“九鼎系”风云未能获取最终批文。2023年3月再次更新招股书后，又因财务贵府落伍被中止审核。2024年10月，毛戈平向港交所更新招股评释书，第五次递表。

　　与其波折的上市之路酿成观点对比的是其亮眼的财务推崇。字据招股书露出，毛戈平的营收从2021年的15.77亿元增长至2023年的28.86亿元，复合年增长率达35.3%；净利润从3.31亿元增至6.64亿元，复合年增长率为41.6%。

　　2023年毛利率高达84.8%，净利率为23.0%，远超珀莱雅的13.82%和欧莱雅的15.02%。2024年上半年，公司营收达到20亿元，净利润同比增长41%至约5亿元。

　　权贵的盈利上风背后是极度且精确的高端化定位。在其天猫旗舰店中，销量最高妙20万+的小金扇粉饼含量11.5g，售价354元。65g的毛戈平鱼子酱面膜售价715元。而香奈儿山茶花滋润修护面膜50g售价670元。

　　毛戈平竟然作念到了“国货色牌”卖出“国际价钱”。高端化定位、高端铺货渠谈，支撑上述政策，该品牌已在寰球超120个城市多个中大型市集开设了409个专柜，其中包括378个自营专柜及31个经销商专柜。

　　字据赢商大数据统计，在寰球27城5万日常米以上购物中心及连锁独处百货鸿沟内，向上九成的毛戈平专柜均缔造于中档及中高等交易技俩中，包括武汉SKP、成王人SKP及杭州大厦。

　　2024年12月10日，毛戈平摘得港股“国货高端好意思妆第一股”，集资净额21.87亿港元。

　　东吴证券研报中称，毛戈平卡位“稀缺国货好意思妆品牌”，兼具创始东谈主IP、护肤第二弧线放量、线下线上同步成长等上风，该公司功绩展望守护高速增长，同期在其高端定位下，该公司盈利智商较强。但也存在高品性商铺资源稀缺、门店拓展可能濒临进展简陋的风险。

　　另一面，从本年上半年的功绩变化来看，备受市场期待的新业务推崇则未尽如东谈主意。香水业务看成安靖高端定位的政策品类，上半年收入仅1141万元，占总收入比例仅0.4%。尽管公司推出了“国韵凝香”和“闻谈东方”等高端系列，但显然尚未酿成限制效应，难以担当增长新引擎的重负。

　　面对将来，毛戈平需要讲述的是一个所有高增长企业最终王人要面对的问题：当运行增长动能松开时，新的增长点在那边？香水等新业务尚未酿成限制，培训业务增长乏力，线上营销成本不绝攀升，这些挑战王人指向归并个中枢议题——如安在不损伤高端品牌定位的前提下，找到不绝增长的第二弧线。

　　（作家：凌晨 剪辑：骆一帆）

包袱剪辑：江钰涵 开云体育